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Michelle Mancini, studentessa della Pendleton University, viene decapitata da un killer sul sedile posteriore della sua auto durante un temporale. Nel frattempo, nella caffetteria del campus, lo studente Parker racconta alle amiche Natalie e Brenda la storia di un massacro avvenuto nella Stanley Hall, un dormitorio abbandonato. Lo studente di giornalismo Paul la scredita come una leggenda metropolitana. La notizia dell'omicidio di Michelle si diffonde rapidamente il giorno seguente, ma il preside Adams e l'agente di polizia del campus Reese sembrano determinati a insabbiare la storia. Damon, un membro scherzoso della confraternita, cerca di consolare Natalie, che è notevolmente turbata dall'omicidio. Nell'auto di Damon parcheggiata su un bluff, Natalie rifiuta le sue avances sessuali. Quando Damon esce per urinare, viene aggredito da un assalitore con un parka con cappuccio che lo appende a un albero. Natalie fugge per cercare aiuto, ma il corpo e l'auto di Damon sono scomparsi quando torna con Reese. Parker e la sua ragazza Sasha assicurano a Natalie che Damon le ha fatto uno scherzo.

Più tardi, Tosh, il coinquilino goth di Natalie, viene strangolato a morte dall'assassino mentre Natalie dorme. Natalie trova il corpo di Tosh al mattino, insieme a un messaggio scritto col sangue sul muro. Affranta, Natalie confida a Brenda che Michelle era una sua compagna di liceo e che le due avevano ricevuto la libertà vigilata per aver causato un incidente d'auto mortale dopo aver guidato a fari spenti e aver inseguito il primo automobilista che le aveva lampeggiato. Nel frattempo, Paul indaga sulle leggende metropolitane locali e scopre che il massacro di Stanley Hall è realmente accaduto e che il professor Wexler, docente di folklore americano, è l'unico sopravvissuto.

Il preside Adams viene ucciso nel parcheggio del campus e Reese trova l'ufficio di Wexler in disordine e coperto di sangue. Nel frattempo, Natalie, Brenda e Sasha partecipano alla festa di una confraternita che coincide con il 25° anniversario del massacro. Durante la festa, Parker viene messo fuori gioco dall'assassino nel bagno, che lo uccide infilandogli in gola dei sassi e dei prodotti chimici per il bagno. Nel frattempo, Sasha lascia la festa per condurre il suo talk show notturno alla stazione radio del campus. Durante la trasmissione, lei e il suo assistente vengono attaccati dall'assassino e le sue urla vengono trasmesse in diretta; i partecipanti alla festa della confraternita pensano che si tratti di uno scherzo che fa riferimento al massacro, ma Natalie teme che Sasha sia in pericolo. Si precipita alla stazione, dove assiste all'assassino che uccide Sasha con un'ascia.

Natalie trova subito Paul e Brenda nel campus. Paul, convinto che Wexler sia il responsabile, li scorta via con la sua auto. Si fermano in una stazione di servizio e, mentre Paul è dentro, Natalie e Brenda trovano il corpo mutilato di Wexler nel bagagliaio. Le due donne fuggono attraverso il bosco verso il campus mentre Paul le insegue. Si separano e Natalie segnala all'inserviente dell'università che sta passando con il suo furgone. Lui la prende in braccio, ma la loro auto viene fatta uscire di strada dall'assassino, che le insegue con un altro veicolo. L'incidente uccide il bidello, ma Natalie ne esce illesa e fugge a piedi.

Mentre passa davanti alla Stanley Hall, Natalie sente le urla di Brenda provenire dall'interno. Nell'edificio trova i cadaveri delle sue amiche e una Brenda apparentemente morta distesa su un letto; tuttavia, pochi istanti dopo Brenda fa perdere i sensi a Natalie. Quando Natalie si riprende, Brenda si rivela l'assassina, vendicando il suo fidanzato David Evans, vittima dell'incidente stradale causato da Natalie e Michelle. Brenda tenta di rimuovere il rene di Natalie, ma viene ostacolata dall'arrivo di Reese che tiene Brenda sotto tiro. Brenda riesce a pugnalare Reese con un coltello a serramanico e Paul arriva sulla scena. Natalie prende il controllo della pistola e spara a Brenda, che cade dalla finestra. Natalie e Paul vanno a cercare aiuto per Reese. Mentre si allontanano, i due parlano di come questa diventerà una leggenda metropolitana e tutti i fatti verranno travisati. Paul chiede: "Se questa è una leggenda metropolitana, dov'è il colpo di scena?". Brenda appare sul sedile posteriore e li attacca con un'ascia. Paul fa schiantare l'auto su un ponte, facendo sì che Brenda attraversi il parabrezza e finisca nel fiume sottostante.

In seguito, un gruppo di studenti di un'altra università racconta gli eventi della follia omicida di Brenda, durante la quale dicono che il suo corpo non è mai stato ritrovato. La maggior parte di loro non crede a questa storia, ad eccezione di una giovane donna che si rivela essere Brenda. Sostiene che la storia è stata raccontata in modo errato e inizia a raccontare "come va veramente la storia".