Montana, 1925. Il carismatico rancher Phil Burbank incute timore e soggezione a chi lo circonda. Quando suo fratello porta a casa una nuova moglie e suo figlio, Phil li tormenta finché non si scopre esposto alla possibilità di amare.
The Power of the Dog è stato presentato in anteprima mondiale alla 78ª Mostra internazionale d'arte cinematografica di Venezia il 2 settembre 2021, dove la Campion ha vinto il Leone d'argento per la migliore regia. Il film ha avuto un'uscita limitata nelle sale nel novembre 2021 ed è stato distribuito in streaming in tutto il mondo su Netflix il 1° dicembre 2021. The Power of the Dog ha ricevuto il plauso universale della critica, che ha lodato la regia e la sceneggiatura della Campion, la fotografia, la colonna sonora e le interpretazioni dei quattro protagonisti.
È stato considerato uno dei migliori film del 2021 da diverse classifiche top-ten e ha ricevuto molti riconoscimenti, tra cui ben 12 nomination alla 94ª edizione degli Academy Awards, tra cui Miglior Film, Miglior Attore Protagonista per Cumberbatch, Miglior Attore Non Protagonista per Plemons e Smit-McPhee e Miglior Attrice Non Protagonista per Dunst. La Campion ha vinto per la Miglior Regia, rendendo il film il primo a vincere solo in quella categoria dopo Il Laureato (1968) e l'ultimo film a perdere in un record di undici categorie dopo Becket (1964). È stato nominato uno dei migliori film del 2021 dall'American Film Institute e ha ricevuto sette nomination ai 79° Golden Globe Awards, vincendo come miglior film drammatico, miglior attore non protagonista per Smit-McPhee e miglior regista per Campion. Ha ricevuto dieci nomination ai 27° Critics' Choice Awards, vincendone quattro, tra cui Miglior Film e ha ricevuto otto British Academy Film Awards, vincendo Miglior Regia e Miglior Film.
Nel Montana del 1925, i ricchi fratelli Phil e George Burbank, proprietari di ranch, incontrano la vedova e proprietaria di una locanda Rose Gordon durante un giro di bestiame. Il gentile George si invaghisce subito di Rose, ma il rozzo e scostante Phil non la vede di buon occhio, credendo che lei voglia solo i soldi di George. Phil sminuisce anche il figlio adolescente Peter, che deride come debole ed effeminato. George e Rose si sposano e lei si trasferisce nella casa del ranch di Burbank mentre Peter frequenta la scuola di medicina. George organizza una cena con i suoi genitori e il governatore e fa pressioni su Rose affinché si esibisca in un concerto di pianoforte. George rivela che Phil era uno studente brillante a Yale, in contrasto con il suo carattere rude. Rose non è in grado di esibirsi a causa della precedente sminuizione di Phil. Umiliata e sconvolta dal comportamento di Phil, Rose inizia a bere e diventa un'alcolista quando Peter arriva a casa per una pausa da scuola. Phil e i suoi uomini deridono Peter e lui si isola nella sua stanza, dove disseziona un coniglio che ha catturato.
In una radura lontana dalla villa, Phil si masturba con un delicato foulard appartenente al suo defunto mentore, Bronco Henry. Peter entra in un bivacco nella radura e trova una scorta di riviste omoerotiche di Bronco Henry che raffigurano uomini nudi. Osserva Phil che fa il bagno in uno stagno con la sciarpa di Bronco al collo prima che Phil lo scacci. Più tardi, davanti ai suoi uomini, Rose e George, Phil fa ammenda con Peter, offrendosi di intrecciargli un lazo di corda prima che torni a scuola. Gli insegna ad andare a cavallo. Un giorno Peter esce da solo, trova una mucca morta e, dopo aver indossato con cura i guanti di gomma da chirurgo che aveva portato nello zaino, taglia pezzi di pelle della mucca. Phil e Peter cavalcano insieme verso le colline. Mentre cercano di catturare un coniglio nascosto in una catasta di pali di legno, Phil si ferisce alla mano, ma rifiuta l'offerta di Peter di medicare la ferita. Peter racconta a Phil di aver trovato il corpo del padre alcolizzato, che si era impiccato, e di aver avuto la forza di abbatterlo.
L'alcolismo di Rose peggiora quando Peter e Phil passano più tempo insieme. Dopo aver appreso la politica di Phil di bruciare le pelli indesiderate, Rose le consegna con sfida ai commercianti ambulanti nativi americani del luogo e crolla mentre torna a casa. Quando lo scopre, Phil si infuria. George dice che non sta bene. Peter tranquillizza Phil offrendogli delle strisce della pelle che ha tagliato, omettendo di menzionare l'origine della pelle. Phil è commosso dal gesto di Peter e lo stringe a sé. I due passano la notte nel fienile a rifinire la corda. Il sangue sgorga dalla ferita aperta di Phil, che fa roteare la pelle nella soluzione usata per ammorbidirla. Peter chiede a Phil del suo rapporto con Bronco Henry e Phil dice che una volta gli ha salvato la vita quando sono stati sorpresi da una tempesta gelida in montagna, tenendolo al caldo con il suo corpo. Peter chiede se erano nudi, ma Phil non risponde. In seguito condividono una sigaretta.
Il mattino seguente, George trova Phil a letto malato, con la ferita gravemente infetta. Un Phil delirante cerca Peter per dargli il lazo finito, ma George lo porta dal dottore. In seguito, George viene visto scegliere una bara per il fratello mentre il suo corpo viene preparato per la sepoltura. Al funerale, il medico dice a George che Phil è morto probabilmente di antrace. Questo lascia George perplesso, poiché Phil era sempre attento a evitare il bestiame malato. Peter, che ha saltato il funerale di Phil, apre il Libro delle Preghiere Comuni e legge il Salmo 22: "Libera la mia anima dalla spada, il mio tesoro dal potere del cane". Con le mani accuratamente guantate, Peter ripone il lazo finito sotto il letto. Mentre Peter guarda George e una Rose ormai sobria tornare a casa e abbracciarsi, si volta e sorride.